投资要点：

　　行情回顾：本周申万日用化学产品行业指数整体下滑4.78%，跑输沪深300 指数5.73 个百分点以及所有申万一级行业。行业内超五成个股录得正收益，且大多数个股的涨幅在5%以下；41.67%的个股录得负收益，分别为*ST 浪奇(-0.82%)、水羊股份(-6.51%)、贝泰妮(-6.88%)、珀莱雅(-7.44%)和上海家化(-7.73%)。估值方面，本周行业估值有所降低。截至2021 年11 月12 日，申万日用化学产品行业整体PE(TTM，整体法)约60.20 倍；相对沪深300 PE(TTM，整体法)4.87 倍。

　　行业重要新闻：(1)东方美谷蓝皮书发布。11月8日，2021东方美谷国际化妆品大会开幕。开幕式上，《2021东方美谷蓝皮书》(以下简称“蓝皮书”)发布。澎湃新闻记者从现场获悉，过去两年经历疫情，2020年全球化妆品市场遭受近五年的首次规模下滑。而中国化妆品行业在2020年依旧保持上扬态势，保持了双位数增长，零售总额突破3000亿元。消费者方面，中国消费者越来越愿意为化妆品买单。线上化妆品消费人数稳步增长，90后和95后为消费主力军，人均消费实力明显。而年轻00后消费者不断涌入，目前虽然消费占比较小，但增速迅猛。《蓝皮书》同时显示了消费趋势，男性的护肤意识开始萌发，其消费规模增速超过女性。(2)国家药品监督管理局指出：当前我国化妆品产业转型发展正处于关键时期。在积极创新，推动化妆品产业高质量发展的同时，企业应严格落实主体责任，行业协会应该深度参与到化妆品行业治理，解决行业的痛点难点，同时希望消费者积极参与到化妆品的安全治理，当好监督者。(3)国家药监局：美容美发机构等不得自行配制化妆品，也不得擅自填充、灌装化妆品内容物。依据《化妆品监督管理条例》(以下简称《条例》)、《化妆品生产经营监督管理办法》(以下简称《办法》)，国家药监局化妆品监管司整理了化妆品业界对《办法》贯彻执行中关注的主要问题，并逐一进行了解答。

　　行业观点：本周行业指数整体下滑，多数行业内细分龙头录得负收益，行业估值有所调整。但化妆品行业长期发展趋势不改，品牌商主导产业链。建议持续关注细分龙头品牌商贝泰妮(300957)、珀莱雅(603605)、上海家化(600315)以及具有成长性的鲁商发展(600223)。

　　风险提示：新冠疫情持续反复；销售季节性波动的风险；行业竞争加剧风险；原料价格波动风险；新产品、新技术研发的风险；产品质量控制的风险；新渠道拓展不及预期的风险等。

（文章来源：东莞证券）