宏观经济：房地产政策继续松动，但力度和节奏的不确定性仍存。市场的维稳预期逐渐兑现，股债整体仍处在震荡格局，未来市场的走势或许在维稳的力度上进行反复博弈。

　　电子：全球模拟芯片龙头德州仪器拟投资300 亿美元新建4 座12 吋晶圆厂，将用于模拟和嵌入式处理产品生产，用来满足工业和汽车电子等领域需求。前2 座晶圆厂将于2022 年开始建设，预计2025 年逐步投产。模拟龙头持续投建12 吋厂，进一步巩固成本及供应链优势。根据德州仪器2020 年年报披露，12 吋晶圆非封装芯片成本比8 吋低40%左右。

　　计算机：网络安全板块增长确定性较高，22 年大概率进一步反弹。网络安全支出是政府及大型企业较为刚性的支出，该板块一直是计算机细分板块中增长确定性较高的板块，历史复合增速接近20%(龙头更快)。

　　从20 年数据看，即使受到较为严重的疫情影响，板块整体仍然维持了较好的增长，尤其是第四季度，网安硬件市场增长27.4%。21 年以来，在政府财政较为紧张及疫情反复背景下，板块整体收入仍然维持增长，展望22 年，随着疫情平稳及经济恢复增长，以及数据安全等新政策的推动，板块有望重回高速增长。IDC 预测，21-25 年，中国网安市场CAGR约为17.9%，其中安全软件CAGR21.1%，安全硬件17.1%，安全服务超过15%，安全软件将成为增长最快的市场。

　　汽车：至2025 年国内高压高速连接器市场空间有望达300 亿以上。

　　中国本土汽车连接器企业享受良好的成长环境，在比亚迪、蔚来、上汽通用五菱、特斯拉(上海)、宁德时代等电动车产业链中核心整车/部件厂家带动下实现快速业务扩张，有望与中国电动智能车产业共成长。

　　传媒：国内电视剧备案持续低迷，网剧备案冲高后回落。行业产能收缩和内容供需矛盾将利好剧集制作行业的龙头企业。推荐关注华策影视和芒果超媒。

　　房地产：四季度以来行业景气度下行斜率加大进一步加速监管层面释放维稳信号，今年年底到明年一季度处于政策窗口期，当前涉房贷款政策已有所松绑，按揭投放加速的效果已开始初步显现，行业信用收缩造成的影响在短期内仍将对房企融资层面构成压力，后续仍需重点观察涉房贷款政策的松绑如何有效传导至面临危机的房企。

　　机械：根据中国电子协会数据，2021 年我国机器人市场规模预计将达到 839 亿元，其中工业机器人445.7 亿元，服务机器人302.6 亿元，特种机器人90.7 亿元，工业机器人占比超过50%。国内厂商陆续突破工业机器人关键技术难点，陆续攻克减速机、控制器、伺服电机等卡脖子技术，核心零部件国产化率不断提升，逐步形成自主可控的全产业链生态。绿的谐波作为国产谐波减速器龙头，率先打破国际品牌的技术垄断，实现进口替代和规模量产。

　　家电：10 月家电零售数据跟踪：2021 年10 月份，我国家用电器和音响器材类零售总额734.6 亿元，同比增长9.5%，增速环比提升2.9pct.2021年1-10 月份，家用电器和音响器材类零售总额7304 亿元，同比增长13.1%，10 月家电零售数据较强，同比环比增速均有所提升。10 月家用空调产销数据跟踪：据产业在线数据，2021 年10 月家用空调生产1015万台，同比增长8.2%，销售909 万台，同比增长4.73%。其中内销536万台，同比增长1.29%，出口372 万台，同比增长10.13%，10 月家用空调内销趋势向好，出口放量增长。

　　公用事业：深化电力市场化改革，有利于发电企业成本传导及价值发现。而电力辅助市场以及应急调度的重视及发展，将促进峰谷电价、分时电价及电容电价的制度完善，进一步增强电价的弹性。我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

　　轻工与纺织服装：(1)国家统计局公布10 月份社零数据：其中家具零售额同比+2.4%，另据商务部数据，10 月我国建材家居卖场销售额同比+55.4%，线下家具销售有向卖场集中趋势；10 月服装鞋帽、针纺织品类零售额同比下降3.3%，增速环比提升1.5pct，10 月以来，我国多地降温幅度较大，服装消费边际回暖。但在疫情常态化影响下，线下零售仍存在不确定性，消费者的消费观念更趋于理性，龙头企业有望持续扩大市场份额并巩固竞争优势。(2)双十一全网交易额增速放缓，品牌服装龙头改变了往日低价策略，以品质更好和设计更优的产品构建壁垒。

　　建材：冀东水泥发布公告将提高2021-2023 年分红比例不低于50%，而此前的2019、2020 年度分红比例仅25%左右。在水泥行业步入高位稳定盈利期后，考虑现金分红比例的DCF 估值模型相较目前的PE 估值体系更为合理。未来具备更高分红比例的水泥企业有望享受更高的估值倍数，推荐标的冀东水泥、华润水泥、华新水泥、上峰水泥。

　　医药行业：近期重点推荐研究和试验发展行业，底层逻辑是国家持续推动创新发展。疫情以来我国科研试剂尤其生物试剂企业发展前景良好，韧性十足，重点推荐百普赛斯、义翘神州和诺唯赞。

（文章来源：首创证券）