核心逻辑

　　1。现货暂稳，盘面震荡。12 月6 日，秦皇岛港动力煤Q5500 市场价1090 元/吨(-0)。活跃合约收盘价827.2 元/吨(-26.4)，下跌3.09%。基差262.8 元/吨(+26.4)。5-9 月差-3 元/吨(-6.6)。

　　2。产地日均产量上涨，供需缺口预期收窄。各部门加大保供力度，全国煤炭产量达到1200 万吨。目前电厂供煤大于耗煤，可用天数达到正常水平。需求方面，今年寒潮提前来临，一方面会增加取暖供热需求，一方面可能加大煤炭运输难度。但随着新型变异毒株Omicron 的发现，引发市场对疫情的担忧，需求有下滑可能。总体来说，供需缺口有所收窄，但仍需警惕冷冬带来的需求压力以及疫情反复带来的冲击。

　　3。，港口库存回落。随着电厂日耗季节性走高，港口库存有所回落，但目前仍处于高位，后续需关注库存去化速度。12 月6 日北方四港(不含黄骅港)煤炭库存报1177 万吨(-15)。

　　操作建议

　　近月受近期长协煤基准价上调的影响，政策调控风险释放。远月更多受供需趋宽松影响。

　　另外，目前5-9 价差处于一个非常小的位置，走阔空间较大。在冬天用煤高峰期未逝去之前，近远月矛盾分化的局面暂时不会消失，可5-9 正套。

（文章来源：信达期货）