本期投资提示：

　　首席经济学家认为：1)会议首先提出经济发展面临的三大问题“需求收缩、供给冲击、预期转弱”；2)针对如何扩大内需，如何激活市场主体活力，如何扭转市场主体预期三大问题展开政策布局，引导市场形成正确市场预期。

　　宏观分析师认为，本次会议有6 个核心要点：1)会议既强调稳定整体内需，也坚持内需的长期优化的结构方向；2)货币政策传递出较明朗的松信用导向，但降息预期依然谨慎；3)地产调控类的政策突出强调商品房市场良性循环。4)财政政策明确提及二次分配稳收入，并且强调遏制新增地方政府隐形债务。5)“双碳”目标和“供给侧政策”强调打通供给的堵点。6)微观政策方面，明年国企改革会迎来大年，同时强调防止资本野蛮生长。

　　策略分析师认为，中央经济工作会议总体符合预期，稳增长发力确定。A 股总体仍是强势震荡格局。 结构上，基建和地产产业链短期仍有热度，但线性外推要有限度。首推景气科技，建议底仓配置绿电和国防军工。消费中具有长期确定性溢价的方向依然值得重视。

　　建筑分析师认为，电力工程板块有望成为基建重点投资方向，重点推荐享受电力全产业链发展机遇的电力工程企业和历史估值底部的价值蓝筹两个方向。

　　房地产分析师认为，近期高层连续发声强调维稳房地产、防控金融风险，政治局会议和中央经济工作会议定调支持合理住房需求。政府维稳暖意已现，行业政策正常化修复开启。

　　建材分析师认为，会议的亮点是逆周期调控，对于基建可以更乐观。本轮发力的重点是两个方向：一是地方财政比较好的华东华南，二是有政治战略意义的一些重大工程项目。

　　通信分析师认为：1)看好明年通信基础设施侧的投资；2)看好物联网以及专精特新相关环节。3)看好能源基础设施的通信配套环节。

　　非银分析师认为：1)政策继续发力，主板注册制改革22 年落地可期；2)货币政策稳健灵活，市场成交或迎第四年增长。3)券商行业贝塔向上，且权益公募产业链赛道及机构业务的阿尔法逐步显现。

　　煤炭钢铁分析师认为，会议整体改善宏观经济需求预期，钢铁行业能耗双控叠加环保管控趋严，供给预期将持续收缩。煤炭短期保供和能耗双控叠加促今冬供需弱平衡，预期2022 年夏季供给仍旧紧缺。

　　轻工分析师认为，会议提出要满足住房的刚性需求和改善需求，改善了地产产业链预期。扩大内需战略叠加家居家装下乡补贴政策。

　　交运分析师认为，如果要维持适度超前的基础设施投资，港口费率需要进行市场化改革，根据供需情况调价保证码头生产积极性。调价后新增码头投资回报率稳定，存量码头盈利质量有望大幅改善。

　　银行分析师认为，会议强调稳字当中求进，有望边际缓解银行板块的悲观预期。在专项债加快发行、基建托底力度加大、面向普惠、绿色、科创等宽信用的多方合力下，重点关注经济数据陆续回暖改善的可能性。

（文章来源：上海申银万国证券研究所）