银行动态

　　银行保险业掘金“银发经济”，养老金融整装待发

　　银行业积极布局养老金融

　　近年来，以银行为代表的众多金融机构纷纷加大养老领域规划和布局，进一步夯实养老金金融服务，积极争取全牌照经营，打造养老个人金融综合服务和品牌。

　　事实上，银行参与养老金融具有得天独厚的天然优势。中国养老金融50人论坛发布的《中国养老金融调查报告(2021)》显示，多数调查对象通过金融市场上的多元化渠道进行养老财富储备，有50.81%的调查对象偏好银行存款的方式，其次是商业养老保险(27.98%)、银行理财(26.27%)、房产(21.69%)、基金(15.59%)。

　　据不完全统计，近年来，中国银行、交通银行、中信银行、平安银行、上海农商银行等纷纷打造老年客群的专属品牌、产品、服务、行动计划或权益体系。9月10日，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，工银理财、建信理财、招银理财、光大理财获批在四地开展养老理财产品试点。目前试点期限暂定为一年，每家试点公司各获得100亿元的养老理财产品募集额度。

　　保险行业是与养老“链接度”最高的行业之一。养老保险产品和养老社区是保险行业挖掘“银发经济”潜力的重要方向。不少险企在现有保险产品上推出养老年金保险、长期护理险、健康医疗险等，帮助消费者“未雨绸缪”。越来越多的险企尤其是大型寿险公司将保险与养老社区挂钩，鼓励客户投保一定金额的产品，获得入住养老社区的资格。分析人士指出，养老社区从建设到运营、盈利，资金需求量大、周期较长，险企手握大量资金，资金期限长且稳定，负债久期和养老社区投资周期较为匹配。

　　各类机构合作，形成更多互补

　　银行和保险公司竞相入局，愈发证明养老金融市场前景广阔。不过，当前养老金融市场仍有痛点待解决，例如：养老保障体系发展不平衡，制度的顶层设计需加快明确完善；养老金融产品和服务体系无法满足个人和养老企业的需求等。

　　业内人士认为，金融助力养老要从客户生命周期的养老需求角度出发，既要关注银发人群更要关注未老一族。“我们最稳定的客群是现在正在慢慢进入银发一族的客户。数据显示：50岁以上客户是交行财富管理的主力军，这一特征在其他国有大银行中均有明显体现。”

　　“未来，保险公司可以多维度发力，一是突出风险保障和财富增值双重功能，为客户提供多样化的产品组合，打造综合性的养老金融账户；二是发挥长期资金优势，推动保险资金和养老金协同投资；三是构建养老健康综合生态圈，有效整合保险机构的综合金融服务资源，为客户全方位提供‘一揽子’养老健康规划管理服务。”相关负责人表示。

　　普益标准简评：

　　银行理财产品的加入，有利于改善目前养老金融产品同质化程度高、结构单一的局面，促进养老金融产品多样化、市场化发展。同时，由于养老金融市场具有明显的混业经营特征，这将推动银行、保险、基金、证券等行业共同参与和推动，各类机构有望进一步挖掘自身差异化优势，以客户需求为导向，在投资、产品、服务等方面形成更多互补。

　　信托动态

　　集合信托产品发行成立“三连降”！地产类成立规模腰斩，标品类“波动性较大”

　　发行成立“三连降”

　　刚刚过去的9月，集合信托产品发行与成立数量继续下滑，且这已是连续第三个月的下降。

　　一方面大量的标品信托产品涌入市场，但募集情况不容乐观；另一方面非标类产品收缩的趋势不改。据公开资料不完全统计，截至9月30日，9月共计成立集合信托产品2787款，与上月同时点相比增加7.02%，成立规模966.51亿元，与上月同时点相比减少16.56%。

　　业内人士认为，9月集合信托产品的发行规模和成立规模双双下滑，折射出监管压力之下，信托公司的业务转型依旧艰难。非标类业务的收紧为信托公司的展业带来了较大的阻碍，其中房地产类信托受风险因素的影响成立规模大跌；相对而言，金融领域的标品信托业务保持了相对稳定，产品的成立规模下滑有限。“从信托功能来看，融资类产品规模持续下滑，规模占比继续保持下行的趋势。从收益类型来看，固定收益类产品的规模比重出现反弹，但浮动收益型产品是未来的主流，固定收益类产品规模占比的反弹难以持续。”上述人士称。

　　值得一提的是，9月集合信托产品的平均预期收益率微幅下滑，预期继续保持相对稳健的走势。据公开资料不完全统计，9月集合信托产品的平均预期收益率为6.81%，与上月同时点相比减少0.02个百分点。

　　地产“大降”标品“不稳”

　　房地产类集合信托的缩量依然是各个品类中作为显著的。数据显示，9月集合信托产品的成立规模继续大幅下滑，其中，投向房地产领域的产品成立规模下滑幅度达到44.82%。

　　近期部分大型房企频频暴雷，房企融资整体的风险评价有上升的趋势，加上监管政策收紧，资金链紧绷未来可能成为房企需要面对的常态，信托公司在房地产业务展业趋于谨慎。市场环境变化和严监管也在倒逼房地产信托业务转型。比如，信托公司在服务链条上开始围绕房企的上下游企业提供全方位金融服务；信托融资更加关注标准化的产品形式，如股权投资业务、资产证券化业务；风险控制措施增强，市场风险上升倒逼信托公司重视产品风控等等。

　　与此同时，9月基础产业类信托成立规模有较大幅度下滑，规模占比略有提升。据公开资料不完全统计，9月基础产业信托募集资金153.35亿元，与上月同时点相比减少15.81%。

　　业内人士指出，基础产业领域依旧是信托公司重要的展业领域，只是在中央严禁新增地方政府隐性债务和打消财政兜底幻觉的两大杀手锏之下，基础产业信托的展业难度有所增加。一方面融资类基础产业信托业务将受到主要影响，业务规模或将逐渐下降；另一方面存量基础产业信托业务的风险程度将有所提高，城投平台非标借新还旧难以接续，可能会出现融资不畅导致的流动性风险。

　　值得一提还有，9月金融类信托成立规模下滑，但规模占比继续上行。据公开资料不完全统计，9月金融类信托合计成立规模490.22亿元，与上月同时点相比减少16.25%。其中，标品信托产品的成立规模363.27亿元，环比减少19.14%。投向金融领域的集合信托产品中，标品信托已是主要组成部分。

　　普益标准简评：

　　从成立情况来看，标品信托产品的募集情况并不稳定，波动性比较大，不能完全替代非标信托产品。一方面标品信托产品的底层资产与非标产品完全不同，且收益以净值型为主，投资者接受程度尚待观察；另一方面标品信托的产品创新目前仍处于尝试阶段，信托公司经验不足和投研人才的不足成为展业的难点。

　　基金动态

　　“壳基金”褪色，基金密集清盘背后有玄机

　　在新基金发行大潮下，公募基金数量和规模不断攀升，但基金清盘也在同步进行。相关数据显示，今年以来已经有181只基金清盘，超过去年全年171只清盘基金的数量。

　　1、逾180只基金清盘

　　近年来赚钱效应显著，公募基金行业蓬勃发展。根据相关数据显示，截至8月底，全市场共有8674只公募基金产品，总规模达24.02万亿元。但在新基金发行火爆，基金规模增长的同时，基金清盘也加快了脚步。

　　2012年发布的《关于深化基金审核制度改革有关问题的通知》首次提出“鼓励建立基金退出机制”。2014年，汇添富基金旗下汇添富28天理财成为首只主动清盘的基金，拉开了公募基金行业主动清盘的序幕。

　　2017年开始，公募基金行业清盘节奏加快，每年清盘的基金数量都超过百只。相关数据显示，2017年至2020年，全年清盘的基金数量分别为108只、429只、132只、171只。截至10月12日记者发稿时，今年以来清盘的基金数量已经达到181只，超过去年全年清盘基金数量。

　　按基金公司来看，头部基金公司和中小型基金公司都有产品清盘，南方基金、招商基金、华安基金是清盘基金数量较多的公司，今年以来清盘的基金数量分别达到15只、10只、8只。

　　按产品类型来看，在今年以来清盘的基金中，普通股票型基金达23只，混合型基金达70只，债券基金达79只。债券型基金仍然是清盘数量最多的基金类型，而清盘的普通股票型基金和混合型基金加起来数量已达93只。和此前固收类基金为清盘主力不同，近来清盘的权益类基金越来越多。

　　2、“迷你基金”成重灾区

　　根据相关规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到200人，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止。

　　相关数据显示，在清盘的181只基金中，有90只是由于资产净值低于合同限制而终止合同的。在这些因规模过小而导致清盘的基金中，个别基金还格外“短命”。

　　比如鹏华基金旗下鹏华红利优选混合成立时长不足5个月，就因为触发合同终止条款而清盘。9月25日，鹏华基金发布公告称，合同生效后，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续50个工作日出现前述情形的，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会审议。

　　数据显示，截至10月12日，市场上仍有1232只基金规模不足5000万元。不过，值得注意的是，今年业绩排名靠前的基金中，“迷你基金”表现突出，一些规模不到2亿元，甚至不到5000万元的基金取得了良好收益。

　　对此，有人认为，“迷你基金”方便投资小市值个股，不用担心大额资金进出影响持仓，个股调整过程中也不需要过多考虑流动性和冲击成本，产品管理上能更好实现自己的投资思路。另外，规模小的基金还能够更好地享受到“打新”红利。但这类基金持仓集中度高，高弹性的同时也会附加高波动。如果持仓的个别个股表现不佳，产品的回撤也会大于大多数基金。同时，“迷你基金”可能存在长期规模过小导致产品清盘的风险，建议投资者慎重选择“迷你基金”。

　　3、清盘料常态化

　　对于基金清盘，华宝证券基金分析人士表示：“基金密集清盘背后的原因既有主动的也有被动的。一方面，基金公司已经意识到，养着壳基金没有什么意义，在形成足够丰富的产品库后，没有竞争力和市场活力的基金自然就应该被淘汰；另一方面，一些基金公司想救一下迷你基金，但因业绩不佳，市场不认可，很快又沦为迷你基金甚至不得不清盘。”

　　北京一家基金公司人士表示：“比如我们的一只偏债基金，在发行成立的时候，有机构资金在里面，所以规模较大。但是，后来机构资金赎回很多，这样的壳基金并没有什么存续价值。另外，在实际投资中，因为投资的主题长期不在风口，基金产品业绩表现不佳，基金经理也换人了，与其让新接手的基金经理耗费不必要的精力，还不如直接选择清盘。”

　　一位基金分析人士表示：“基金清盘是基金行业的供给侧改革，一些基金产品的出清将有利于行业健康发展。”他认为，总体来看，随着基金发行注册制的实行，基金发行变得容易，基金公司不用再死守那些表现不佳、规模不大的产品。大量的同质化产品同台竞技，在优胜劣汰的市场中，基金产品自然出现分化，适者生存，落后的基金会被淘汰。因此，今后基金清盘会常态化。

　　普益标准简评：

　　今年以来，已有181只基金清盘，超过去年全年基金清盘数171只。从产品类型来看，近来清盘的权益类基金逐渐增多；从基金规模来看，有90只基金是因为规模持续过小(迷你基金)而被迫清盘。基金清盘一定程度上反映了行业的供给侧改革，在市场越来越完善的背景下，基金公司也无需再死守效益不佳、规模不大的产品。今后基金清盘应会常态化。

　　保险动态

　　保险中介机构在京设点松绑，持续释放市场活力

　　为深化落实“证照分离”改革部署，北京银保监局近日印发《关于规范在京保险中介机构营业场所管理有关事项的通知》(下称《通知》)，允许现有工商登记住所无法满足经营业务条件的在京保险中介机构，可以根据实际需要另行设置一处在京的固定营业场所开展经营活动，并明确相应监管要求。

　　据北京银保监局有关负责人介绍，北京市于去年出台了优化营商环境的一系列政策措施，其中明确“市场主体可以在登记住所以外的场所开展生产经营活动”。北京银保监局积极响应银保监会深化保险中介市场改革的号召，结合北京市相关政策措施，充分考虑在京保险中介机构实际需求，按照放管结合的原则，在进一步优化企业营商环境的同时，以“四个明确”切实规范营业场所管理，最大限度保障消费者合法权益。

　　一是明确适用对象。在北京市依法设立的保险专业中介机构和非金融类保险兼业代理机构可以根据自身需要和相关法律法规要求，依法另设一处营业场所；银行、保险公司等金融类保险兼业代理机构不适用。

　　二是明确基本前提。在登记住所仅能作为登记注册使用、不具备正常经营业务条件的前提下，保险中介机构认为确有必要的，可以另设一处营业场所；另设的营业场所应为真实、合法、安全的非住宅类固定场所，配备相关软硬件设施，满足保险业务开展的需要。保险中介机构不得以另设营业场所为名擅自设立多处经营机构。

　　三是明确程序要求。保险中介机构另设营业场所的，应当提前20个工作日报告设立意向及理由，并在营业场所设立后5个工作日内通过国家企业信用信息公示系统和保险中介监管系统完成信息披露和报告。

　　四是明确信息披露和告知义务。保险中介机构应在营业场所显著位置悬挂印有营业场所地址的保险中介许可证或保险公估业务备案表等证明文件，做好信息公示，并通过客户告知书等方式完善客户告知，切实保障消费者权益。

　　普益标准简评：

　　一直以来，监管部门大力推动保险中介领域的“放管服”改革，简政放权力度不断加大，先后实施了保险专业代理和经纪机构设立“先照后证”改革、取消分支机构设立许可改为报告、保险公估机构设立由行政许可改为备案等措施，持续为保险中介机构松绑减负。截至2021年6月，北京地区共有专业中介法人机构388家，分支机构542家，非金融类保险兼业代理机构2400余家，持续释放保险中介市场活力。

　　券商动态

　　券商结算模式迎爆发，助力券商财富管理转型

　　今年是证券公司结算模式(简称“券商结算模式”)爆发之年，越来越多券商入局。相关数据显示，截至10月13日，今年券商结算模式发行的新基金数量已达到86只，累计首发份额超过1200亿元，均创历史新高。

　　券商结算模式有利于提高证券公司在产品端的财富管理能力，获取更加优质的公募基金产品；有利于公募基金为证券公司定制高质量产品，提升客户满意度。未来，券商结算模式发展空间可期，可以实现多方合力共赢。

　　1、实现业务发展良性循环

　　券商结算模式是一种全新的结算业态，指券商在中国结算开设结算资金账户，产品委托券商作为经纪商为其完成资金的结算交收，与基金产品传统的托管人结算模式相比，基金公司的业务对手方由银行转向了券商。

　　2017年年底，证监会发文试点券商结算模式，要求新成立的基金公司采用券商结算模式。经过一年多发展，2019年年初试点转入常规，鼓励老基金公司的新产品也采用券商结算模式。

　　国泰君安是行业首批参与券商结算模式试点的证券公司之一，国泰君安担任经纪商的博道启航基金亦是同批中募集规模最大的券商结算产品。该公司认为，券商结算模式实质上为产品定制销售模式，是证券公司、托管银行、基金公司分工协助、合作共赢的一种模式，多方的业务需求和精诚合作或是该业务阶段性爆发的原因。

　　兴业证券认为，在券商结算模式下，券商不再扮演“通道”角色，基金交易、托管、结算均通过券商实现。该模式能提升券商代销佣金收入，带动托管业务发展，推动券商打造交易、结算、托管、投研、代销一站式的机构主经纪商服务。

　　2、券商财富管理转型的抓手

　　在券商结算模式爆发的同时，行业财富管理转型也进行得如火如荼，两者相得益彰。国泰君安表示，券商结算模式可助力券商财富管理转型，凭借其与生俱来的优势，已逐渐成熟并受到业内认可。同时，它也成为消除异常交易等风险的有效途径，市场上有越来越多的头部券商和基金公司入局，意图占得先机。

　　长江证券表示，券商结算模式有利于券商建立与公募基金公司的深度绑定，券商可获取更加丰富的佣金和交易量，公募基金市场体量大，交易量市场占比具有较大优势，同时，券商结算模式可豁免公募基金分仓佣金比例30%上限，券商通过代销公募基金可以获得更加丰厚的佣金。此外，券商更有动力做大基金保有量，获取更多更稳定的佣金收入，朝着真正的“财富管理转型”迈进。

　　中国基金业协会公布的2021年上半年销售机构非货基金销售保有量排行显示，百强名单中一半左右都是券商，证券公司渠道对公募整体零售渠道的规模贡献占比越来越高，正在成为重要的零售渠道合作伙伴。光大证券表示，券商结算模式加强了券商与基金公司的资金黏性和客户合作关系，更能助力券商的公募产品市场规模扩张，提高金融产品保有规模。

　　光大证券进一步指出，基于自身客群特征，券商可以选择优秀的基金公司及基金经理联合打造更加适合自身业务发展及客群需求的产品，形成基金公司与券商之间的双向选择。采用券商结算模式定制产品是深入推进券商财富管理转型的重要抓手。

　　除了头部券商积极部署，券商结算业务也给了中小券商弯道超车的机会，不少中小券商开始下场布局。

　　3、可防范交易和结算风险

　　目前，券商结算模式已逐渐成熟并受到各界认可。长江证券认为，券商结算模式将传统的托管人结算模式中场内结算参与人、托管人的职责分离，通过加强对交易行为的前端监管，可防范交易和结算风险，同时清算数据返回给证券公司，促进托管行结算模式下风险敞口闭合，完善证监会以监管会员为中心的监管体系，维护证券市场秩序稳定。

　　国泰君安指出，券商结算公募产品的核心是产品定制销售模式，公司在一个时间段投入较大销售资源，后续该产品的业绩表现、客户的持有体验相对更为重要，故需证券公司、基金公司对下阶段市场整体情况进行预判，有针对性地优选基金经理。

　　兴业证券表示，在券商结算模式下，基金投资交易、运营操作同原托管人结算模式仍有一定区别，基金公司、基金经理需要付出一定的系统成本和学习成本，改变原有的操作习惯。

　　普益标准简评：

　　券商结算模式是一种全新的结算业态，可以促进证券公司、托管银行和基金公司的合作共赢。券商结算模式也可以促进券商财富管理的转型，给予更多中小券商更多的机会。券商结算模式还可以加强对交易行为的前端监管，可防范交易和结算风险，维护证券市场秩序的稳定。

　　监管政策

　　中国银保监会发布《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》

　　为进一步加强股东股权监管，完善银行保险机构公司治理，有效防范金融风险，中国银保监会制定了《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》(以下简称《办法》)，自印发之日起施行。

　　《办法》共八章五十八条，主要内容包括：一是明确《办法》的法律依据、适用对象和大股东认定标准，银保监会及其派出机构依法对银行保险机构大股东行为进行监管。二是严格规范约束大股东行为，明确禁止大股东不当干预银行保险机构正常经营、利用持牌机构名义进行不当宣传、委托他人或接受他人委托参加股东大会、用股权为非关联方的债务提供担保等。三是进一步强化大股东责任义务，要求大股东认真学习了解监管规定和政策，配合开展关联交易动态管理，制定完善内部工作程序，支持资本不足、风险较大的银行保险机构减少或不进行现金分红等。四是统一银行保险机构的监管标准，明确股权质押比例超过50%的大股东不得行使表决权，禁止银行保险机构购买大股东非公开发行的债券或为其提供担保、与大股东直接或间接交叉持股等。五是压实银行保险机构的主体责任，《办法》细化了股权管理要求和流程，鼓励银行保险机构制定大股东权利义务清单和负面行为清单，要求其定期核实掌握大股东信息，每年对大股东开展评估并进行通报，对滥用股东权利给银行保险机构造成损失的大股东，要依法追偿，积极维护自身权益。

　　下一步，银保监会将持续强化监管，指导各银行保险机构及其大股东做好《办法》的贯彻落实，推动大股东依法履行义务，规范行使权利，切实提升公司治理水平。

　　普益标准简评：

　　《办法》在银行保险机构公司治理、股权管理、关联交易等监管规定的基础上，重点从大股东角度出发，明确其责任义务，规范其股东行为，加强事中事后监管。作为专门针对大股东的监管制度，是对现有股权监管制度的细化补充和完善统一。

　　注：以上资讯部分内容根据媒体报道综合整理

（文章来源：普益标准）