3月15日，A股继续下跌，沪指开盘失守3200点位，盘中再次击穿3100关口，收跌4.95%。个股方面，4490只股票下跌，仅246只上涨。股市的下跌波及债市、汇市，活跃10年国开债大跌近6BP，人民币汇率3月以来下跌1%。

　　各大板块全线下跌

　　从盘面来看，15日上午10点40之后，三大指数一路下行，市场多头溃败，带动各大板块指数全线下跌。前期表现较好的煤炭、房地产、钢铁、建筑材料成杀跌主力，跌幅均超过6%；食品饮料、医药生物、银行等板块跌幅也在4%以上。

图片来源：Choice数据

　　北向资金净卖出645亿元

　　3月15日，北向资金再次狂卖160亿元，为连续7个交易日净卖出，单日净卖出额位居历史第三；3月以来北向资金累计净卖出额已超645亿元，此前月度历史纪录为2020年3月创造的678.7亿元。

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　　股债双杀，汇率贬值

　　股市和债市向来有明显的“跷跷板”效应，当股市行情低迷时，资金会流入债市。但今天A股的大跌也波及了债市，活跃10年国开债大跌近6BP，无视今日净投放1000亿MLF的利好。

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　　此外，汇市最近也有风吹草动。3月以来人民币汇率已经贬值1%，外资撤离迹象明显。

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　　海通证券分析称，A股的外资可能在交易层面受到了扰动。根据华尔街日报(WSJ)的报道，富时罗素和MSCI将俄罗斯相关个股剔除其指数体系生效的时间分别为3月7日和3月9日。而我们从EPFR的数据看到，最近一周投资于新兴市场的资金开始大幅流出，A股的北上资金恰好也是从3月7日开始大幅流出，背后的原因可能就是MSCI和FTSE剔除俄罗斯的做法促使国际投资者减配了新兴市场。3月以来人民币汇率也开始贬值，从3月初到3月14日人民币已贬值1%，这也对外资造成了压力。

　　大跌后市场怎么走？

　　大跌之后，后市行情如何，是继续下跌还是筑底上涨？接下来，我们通过复盘历史数据，来看看沪指单日跌超4%后市场的走向。

　　Choice数据统计，2015年以来，沪指共有26次日跌幅超过4%，其中，2015年出现过14次，2016年出现5次。2018、2019、2020均出现2次。这其中，2015年沪指14次单日跌幅超4%主要集中在5178点之后，2016年集中在“熔断”期间，2020年2月3日沪指下跌7.72%主要受疫情影响。

　　从之前25次沪指大跌后的行情表现来看，后一日沪指15次上涨，10次下跌，上涨概率达到60%；后5个交易日上涨次数12次，上涨概率48%；后20个交易日上涨次数11次，上涨概率44%；后60个交易日上涨次数11次，上涨概率44%。

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　　如果排除2015年的极端行情，2016年以来，沪指单日跌幅超4%后1个交易日、5个交易日、20个交易日、60个交易日的上涨概率分别是82%、45%、55%和64%。

　　大类资产收益率对比

　　2022年以来，受美联储加息预期和地缘政治事件影响，全球资本市场巨震，风险资产收益率下降。Choice数据统计，截至3月15日晚，纳斯达克指数、上证指数、德国DAX指数、法国CAC40指数年内跌幅均超过10%。

　　基金方面，年内主动股票型基金指数收益率为-18.43%，被动股票型基金指数收益率为-14.87%，部分明星基金年内回撤更大。正如一些投资者笑称，资金存在银行的收益率就已经跑赢了绝大部分投资者。

数据来源：中国人民银行、Choice数据