股指期货：

　　1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于3988.60 点，较前值上升2.04%；成交额方面上周累计成交11179 亿元，日均成交2236 亿元，较前值下降291 亿元。两市融资融券余额为14459 亿元，北向资金当周净卖出73.22 亿元。涨幅前五的行业分别是汽车(8.44%)、综合(7.68%)、电力设备及新能源(7.28%)、电子(5.67%)、消费者服务(4.97%)；涨幅后五的行业分别是家电(0.02%)、农林牧渔(-0.12%)、石油石化(-0.42%)、煤炭(-0.42%)、银行(-0.47%)。

　　2.操作建议：中性操作。

　　3.风险因素：稳增长政策力度不及预期、疫情发展超预期。

　　4.背景分析：5 月17 日，沪深三大股指全天震荡攀升，市场炒作积极。

　　宁德时代一度涨超4%，提振创业板指。盘面上，汽车板块火力十足，锂矿、半导体板块造好，光伏板块午后持续拉升，稀土、煤炭、金融、油气、化肥板块普遍活跃，抗疫、建筑、生物育种板块调整，地产股走势分化。上证指数收涨0.65%，创业板指涨1.62%。大市成交0.79万亿元，环比持平。北向资金全天净买入59.6 亿元。

　　重要消息：

　　1. 多位业内人士透露，汽车下乡政策有望于6 月初出台，鼓励车型为15 万元以内的汽车(含燃油车及新能源汽车)，每辆车补贴范围或在3000 元-5000 元。业内专家预计，汽车下乡将促进燃油车20 万-30 万辆销量，促进新能源汽车30 万-50 万辆销量。

　　2. A 股“新陈代谢”速度加快，6 家公司因触及财务类退市指标被强制退市。*ST 罗顿、*ST 中房、*ST 中天、*ST 明科、*ST 游久、*ST 昌鱼昨晚同步公告，上交所决定终止公司股票上市，退市整理期起始日为5 月25 日，预计最后交易日期为6 月15 日。另外，退市中新、退市拉夏公告称，公司股票退市整理期已结束，将于5 月24 日被上交所予以摘牌。

　　3. 随着股指震荡加剧，明星基金经理加紧调研上市公司。朱少醒近日调研“国产自行车龙头”久祺股份；冯明远调研“制氢龙头”

　　九丰能源；陆彬调研“节能环保概念股”瑞纳智能、“信息安全概念股”安恒信息；谢治宇、刘彦春、傅鹏博、朱少醒、陈光明等组团调研“果链”龙头立讯精密；傅鹏博调研“网安龙头”天融信；李晓星调研“电力龙头”粤电力等。

　　4. 证券时报头版刊文称，腾讯、阿里巴巴等多只热门恒生科技股强势上涨，外资们用真金白银“抄底”，可谓“全面转向看多”；自去年下半年以来，中国互联网巨头面临业绩下滑的挑战，市值纷纷出现下滑；不过，回顾历史，每次“危机”都孕育着机会；投资者应正视互联网科技股的高波动特性，坚持研究企业基本面，把握长期价值。

　　5. 据证券时报，注册制新股破发潮的出现，引发市场各方关注，更深远的影响也正悄然而来。据统计，IPO 注册批文数量在4 月大幅减少，启动发行承销工作的新股数量亦出现明显下滑；5 月新股发行情况有所回暖，或好于上一月度，但活跃度仍远远不及3月。有业内人士表示，坚持IPO 常态化发行不动摇，将发行节奏的掌控交由市场来自发调节，不可轻易按下“暂停键”。

　　国债期货：

　　1.核心逻辑：随着稳增长信号的不断释放与复工复产的推进，宽信用担忧有所升温。社融走弱预期已被提前计价，因此周五社融数据出炉后现券反应不强。中美利差倒挂环境下货币政策短期内受到一定制约，但基本面偏弱的现实仍有利于债市。当前收益率曲线较为陡峭，5 月债市供给增加或冲击短端，可尝试多十债空二债做平收益率曲线。

　　2.操作建议：多十债空二债做平收益率曲线。

　　3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期4.背景分析：5 月17 日，国债期货小幅收涨，10 年期主力合约涨0.06%，5 年期主力合约涨0.09%，2 年期主力合约涨0.04%。资金面宽松，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行1.4bp 报1.325%，7 天期下行13bp 报1.584%，14 天期下行3bp 报1.594%，1 个月期下行3.3bp报1.945%。

　　重要消息：

　　1、 央行5 月17 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100 亿元逆回购和1000 亿元MLF 到期。

　　2、 美债收益率集体大涨，2 年期美债收益率涨13.3 个基点报2.713%，3 年期美债收益率涨14.5 个基点报2.9%，5 年期美债收益率涨13.9 个基点报2.971%，10 年期美债收益率涨10.2 个基点报2.991%，30 年期美债收益率涨7.8 个基点报3.181%。

（文章来源：东海期货）